Porsche se lance sur le marché | L’économiste

Jil est puissant les moteurs montés à l’arrière de la longue gamme de voitures de sport 911 de Porsche les rendaient petites et rapides. Dans un coin, cependant, ils ont agi comme un pendule, laissant certains conducteurs moins habiles garés dans les haies en bordure de route. Après une introduction en bourse (introduction en bourse) le 29 septembre, le constructeur automobile de luxe exigera également une maniabilité agile pour s’assurer que ses forces ne deviennent pas une source de faiblesse.

Clin d’œil à son modèle le plus célèbre, le introduction en bourse comprendra 911 millions d’actions. Seuls 114 millions, sans droit de vote, seront vendus au public et à de grands investisseurs, dont la Qatar Investment Authority. Le reste sera détenu par vwpropriétaire de Porsche depuis 2012, et vwprincipaux actionnaires de, les familles Porsche (oui, la même) et Piëch. La cotation pourrait valoriser Porsche jusqu’à 75 milliards d’euros (74 milliards de dollars), ce qui en ferait instantanément le cinquième constructeur automobile mondial en valeur marchande (voir graphique).

Les investisseurs sont étourdis par cette perspective. Les demandes d’actions auraient dépassé l’offre totale de 9,4 milliards d’euros quelques heures après la introduction en bourse carnet de commandes en cours d’ouverture. Pour vw et Porsche, cela peut sembler un moment étrange pour une manœuvre aussi audacieuse. L’industrie automobile est confrontée à des temps incertains alors que les chaînes d’approvisionnement grincent et que l’économie mondiale s’effondre. Le 19 septembre, Ford a averti que les bénéfices du troisième trimestre pourraient être inférieurs à la moitié des 3 milliards de dollars prévus par les analystes ; le cours de son action a chuté de plus de 12 %. Ces dernières semaines, Nio, Li Auto et Xpeng, parmi les véhicules électriques les plus performants de Chine (ev) startups, ont enregistré des pertes trimestrielles croissantes.

Les bandes dérivées vw de propriété à 100 % d’un revenu stable. En 2021, les quelque 300 000 voitures de Porsche, sur vw‘s total de 8,6m, a généré un quart du résultat opérationnel du groupe. La marque a réussi à ajouter des véhicules pratiques tels que vuss (qui représentent désormais trois Porsche sur cinq vendues) à sa gamme sans sacrifier l’air d’exclusivité. Il a été en mesure de maintenir des prix élevés dans un segment qui croît plus rapidement que l’ensemble de l’industrie. La marge nette de Porsche de près de 20 % bat confortablement celles de ses rivaux haut de gamme. Cela signifie également plus de ressources pour poursuivre des objectifs ambitieux ev plans, selon lesquels 80% des nouvelles Porsche seront alimentées par batterie d’ici 2030.

La structuration de la introduction en bourse permet au moins vw conserver un droit à une part des flux de trésorerie futurs de Porsche. Pour Porsche, les avantages de l’arrangement sont moins évidents. Le maintien des liens visait à laisser Porsche et vw partager certains coûts de développement et plates-formes d’ingénierie, notamment dans les logiciels. Mais Cariade, vwl’unité numérique de , est en difficulté ; des retards logiciels ont déjà contraint Porsche à repousser le lancement de son petit e-Macan vus d’au moins un an, jusqu’en 2024.

Pendant ce temps, l’indépendance financière signifie que Porsche ne peut plus compter sur vwpour renflouer les automobilistes au cas où les automobilistes tomberaient amoureux de ses voitures, ou si ses marges étaient serties par l’arrivée de concurrents à l’extrémité la plus chère du segment du luxe (que Mercedes-Benz évalue déjà). Investisseurs, attachez vos ceintures.

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