Clonage de Tesla: guerres de véhicules électriques en Chine

WILLIAM BIN LI est aussi proche que la Chine en est venue à cloner Elon Musk. Le fondateur de NIO, un véhicule électrique chic (EV), dans la quarantaine, est un nerd de la technologie et bien qu'il ne soit pas aussi mémorable que le fondateur de Tesla, il est traité comme une rock star par ses clients adorateurs. NIO, d'une valeur de 4 milliards de dollars, est une fraction de la taille de Tesla de M. Musk, évalué à 75 milliards de dollars, mais de la trentaine de EV startups, c'est la plus connue. Cela soulève et détruit également les espoirs des investisseurs avec une fréquence similaire à Tesla. Le 30 décembre NIOLes parts de marché ont grimpé de 54% lorsque M. Li a déclaré que la production avait probablement atteint 8 000 véhicules au quatrième trimestre, contre près de 4 800 au troisième. Mais sur toute l'année 2019, ils ont perdu près de 40% (voir graphique).

En vérité, M. Musk est dans une ligue à lui. Mais M. Li a longtemps eu l'avantage sur lui sur un point. Comme l'indique notre Technology Quarterly dans ce numéro, NIO est emblématique de l'ambition de la Chine d'être une plaque tournante du EV production, dominant les véhicules électriques au 21e siècle aussi carrément que l'Amérique a fait le moteur à combustion interne au 20e. En tant que telle, la Chine serait un endroit naturel pour produire un "tueur de Tesla", comme NIO a été doublé lors d'un CBS entretien avec M. Li diffusé en 2019.

Pourtant, si NIO essaie de renverser Tesla, il y va d'une manière étrange. Il copie certains des aspects mêmes du modèle commercial de Tesla qui ont fait de la survie de l'entreprise américaine un sujet de préoccupation constante, comme les dépenses fastidieuses pour une technologie sophistiquée, entraînant des trous de taille correspondante dans ses états de trésorerie. Si quelque chose peut tuer Tesla, c'est probablement sa difficulté perpétuelle à générer de l'argent que la concurrence d'un parvenu chinois avec le même problème. Ironiquement, ce pourrait être la Chine qui assure finalement à Tesla un avenir radieux. Si seulement NIO pourrait être si chanceux.

Il n'y a pas longtemps NIO était considéré comme le plus prometteur des deux. Sur le plus grand marché automobile du monde, où les ventes de véhicules de luxe sont en plein essor, il a commencé en 2014 lorsque les gouvernements des États et locaux accordaient des subventions aux acheteurs et aux fabricants de EVs. Le soutien au capital-risque était abondant. NIO a livré sa première voiture commerciale, la ES8 SUV au-dessus de 70 000 $ en 2018. Peu de temps après, elle a émis des actions à la Bourse de New York, à la fois pour lever des fonds et pour accroître sa visibilité internationale afin de pouvoir vendre des voitures dans le monde entier. Ses actionnaires comprennent Baillie Gifford, un gestionnaire de fonds basé à Édimbourg qui est le plus grand investisseur institutionnel de Tesla.

Tu Le de Sino Auto Insights, une société de conseil, dit NIOMais les aspirations de Tesla à tuer l'ont emporté. Il était téméraire de penser qu'elle pourrait rapidement prendre une entreprise de 11 ans de plus avec une énorme reconnaissance de marque mondiale et plusieurs modèles. NIOLes revenus de la société, estimés à environ 1,2 milliard de dollars pour 2019, sont inférieurs à ceux de 24 milliards prévus pour Tesla. Pourtant, depuis le début de 2017, ses pertes cumulées ont dépassé celles de Tesla (voir graphique). NIO a éclaboussé des magasins spacieux avec des bibliothèques, des cafés et des crèches, parfois directement en face des salles d'exposition Tesla. Mais contrairement à Tesla, il n'a pas beaucoup investi dans les usines, JAC Motors, un constructeur automobile d'État, à la place.

En outre, une réduction des subventions EV les achats depuis juin ont nui au moral des investisseurs, faisant craindre un resserrement du financement. NIO a levé 100 millions de dollars auprès de Tencent, le géant de la technologie qui est également l'un de ses principaux actionnaires, au troisième trimestre, et M. Li devrait en faire autant lui-même. Mais NIO selon Bernstein, une société d'investissement, a brûlé encore plus que cela au troisième trimestre et a une dette nette de 1,3 milliard de dollars. Bien que NIOLe chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 22,5% au troisième trimestre par rapport aux trois mois précédents, et elle a lancé un troisième SUV le 28 décembre, il admet avoir besoin de financement pour survivre encore une année.

Compte tenu des circonstances précaires, le gouvernement chinois pourrait NIO une bouée de sauvetage. Au lieu de cela, c'est Tesla qui obtient les pauses. Le 30 décembre, jour de NIOPour le rallye de secours, les premiers modèles 3 ont été lancés depuis la Gigafactory de Tesla à Shanghai, pour un coût de 50 000 $ chacun. Bien que les travaux aient commencé sur l'usine il y a moins d'un an, la production tourne déjà à environ 1 000 voitures par semaine. Quelques jours auparavant, la firme américaine a reçu 1,3 milliard de dollars de financement de la part de prêteurs chinois pour achever l'usine de Shanghai. La production en Chine épargne Tesla des tarifs d'importation sur les véhicules finis, et ses voitures fabriquées localement peuvent également bénéficier de subventions. Ses actions ont grimpé à des niveaux record ces derniers jours, même si des doutes persistants persistent quant à sa capacité à augmenter les volumes, les marges et la génération de cash. Perversement, Tesla a peut-être même profité de la guerre commerciale de la Chine avec l'Amérique. Le gouvernement espère présenter l'investissement de Tesla, la première usine automobile entièrement détenue par des étrangers en Chine, comme un symbole de son ouverture.

NIO, bien qu'il soit chinois, n'offre pas les mêmes avantages géopolitiques et, sans ses propres usines, il a moins de poids lorsqu'il demande aux gouvernements des États de le soutenir. Comme le dit Michael Dunne, le patron de Tesla de ZoZo Go, une société de conseil automobile, "NIO n’a pas de parrain clair au sein du gouvernement chinois. »Il est en concurrence avec une multitude de EV startups, comme Byton, WM et Xpeng, pour le financement. Il n'y a aucune garantie que tous survivront.

Dans ce marché difficile, les fortunes pourraient rapidement s'inverser à nouveau. NIO dit qu'il pourrait bientôt annoncer de nouveaux arrangements de financement. Un constructeur automobile soutenu par l'État pourrait y prendre une part importante. Certains analystes disent qu'il est peu probable que le gouvernement laisse NIO faire faillite, car il est un tel symbole des ambitions technologiques de la Chine.

Tant de giga et plus que l'Amérique

Pour l'instant, cependant, Tesla est en pole position. En fait, dit M. Dunne, la Chine doit déjà se sentir comme chez lui. Le gouvernement EV les ambitions donnent à Tesla un vent arrière qui manque en Amérique; le 1er janvier, ses clients y ont cessé de bénéficier d'un crédit d'impôt. Les consommateurs aiment les marques de voitures de luxe; La principale concurrence de Tesla sera avec les constructeurs automobiles allemands haut de gamme, et non chinois. Les prouesses de la Chine en matière de fabrication aideront Tesla à surmonter «l'enfer de la production» qu'elle a subi chez elle. Et la Chine pourrait être plus rapide à encourager la conduite autonome que l'Amérique. Pour M. Musk, le principal inconvénient pourrait être que Twitter, son mégaphone préféré, est bloqué derrière le grand pare-feu. Mais pour Tesla, cela doit aussi être un soulagement béni.

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