TO VOIR LE le monde de la technologie change sous vos yeux, regardez la brève histoire du Conseil de l'innovation scientifique et technologique de la Bourse de Shanghai. Le président chinois, Xi Jinping, a dévoilé les plans du nouvel échange, sur le modèle du Nasdaq de New York et connu sous le nom de ÉTOILE Marché, en novembre 2018. Ce devait être une voie plus libre vers les marchés financiers pour les entreprises technologiques chinoises. Il a ouvert en juillet 2019 avec 25 entreprises et des évaluations en flèche. Un an plus tard, le 23 juillet, la bourse a lancé un indice de ses 50 plus grandes entreprises.
Il y a quelques mois, la plupart des gens n'avaient jamais entendu parler du ÉTOILE Marché ou ses entreprises. Le plus précieux était AMEC, un fabricant chinois discret d'outils de fabrication de puces avec une capitalisation boursière d'environ 100 milliards de yuans (14 milliards de dollars). D'autres grands membres, qui fabriquent des semi-conducteurs (Montage Technology), des logiciels de bureau (Kingsoft) ou de l'électronique ferroviaire (China Railway Signal & Communication), étaient pour la plupart anonymes aux oreilles occidentales.
Tout a changé en juillet. Premièrement, Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) a inscrit ses actions au conseil d'administration, levant 6,5 milliards de dollars grâce à l'offre. Une semaine plus tard, Ant Group, la branche des paiements d'Alibaba, le titan chinois du commerce électronique, a déclaré qu'il y listerait également des actions (ainsi qu'à Hong Kong). Ant est peut-être l'entreprise privée la plus précieuse sur Terre, évaluée à environ 150 milliards de dollars. Cette flottaison seule pourrait pousser le ÉTOILE Marché passé le Nasdaq en tant que premier lieu mondial pour la levée de capitaux technologiques cette année. Et Ant n’est pas seule. Geely, un grand constructeur automobile chinois; le bras fintech de JD.com, un détaillant en ligne; Imagination Technologies, un concepteur de puces britannique avec des investisseurs chinois: tous seraient en train de réfléchir à des listes. La bourse accueille déjà 141 entreprises. 409 autres sont en cours d'inscription.
le ÉTOILE Les évaluations les plus éclatantes du marché concernent les entreprises dont les produits sont au cœur du désir du gouvernement chinois de créer une industrie nationale indépendante des semi-conducteurs. Actions de SMIC et AMEC, par exemple, négociez à 200 et 500 fois les bénéfices. Le ratio cours / bénéfice moyen de ÉTOILE 50 entreprises, c'est 71 juteux, contre 52 pour le Nasdaq.
Par tous les comptes techniques qui semblent riches. Les experts considèrent SMIC et AMEC être derrière des rivaux occidentaux de pointe. Alors, comment le ÉTOILE Le marché est venu de nulle part pour devenir la plus grande pile d’argent au monde pour la technologie en un an seulement?
La réponse courte est la lutte pour la suprématie technologique et économique entre l'Amérique et la Chine. SMIC rayé de la cote de la Bourse de New York l'année dernière, apparemment pour des raisons administratives – mais la législation américaine imminente qui pourrait interdire aux entreprises chinoises d'accéder aux bourses américaines pourrait également avoir pesé sur sa décision. Un investissement dans les goûts de SMIC ou AMEC est, en d’autres termes, un pari que l’ambition de Pékin d’indépendance des semi-conducteurs est réaliste – et que le Parti communiste ne permettra pas à ses champions d’échouer, même s’ils ne pourraient pas rivaliser avec la concurrence mondiale haut de gamme. A en juger par le ÉTOILE 50, en hausse de près de 50% jusqu'à présent cette année (voir graphique), de nombreux investisseurs apprécient ces cotes. ■
Cet article est paru dans la section Business de l'édition imprimée sous le titre "Wish upon a STAR"
