Schumpeter – Unshackling France SA | Affaires

jeF DINER PARTIES étaient autorisés en France verrouillée, il n’est pas difficile de deviner ce qui le tout Paris tremblé. Pendant des mois, des banquiers, des politiciens et d’autres moqueurs de canapé pré-covid ont pris parti dans une bataille royale d’entreprise opposant deux entreprises centenaires. Veolia, société de gestion de l’eau et des déchets, peine à engloutir Suez, un rival qui résiste farouchement. L’accord proposé est embourbé dans des différends juridiques, des récriminations au conseil d’administration et des intrigues ministérielles. Tout est beau pour ceux qui voient dans les affaires françaises le produit de la tendance dirigiste de ses politiciens à façonner le secteur privé dans le moule du public. Mais regardez le paysage commercial français plus large et le stéréotype est dépassé. Loin des griffes des politiciens, de nombreuses entreprises françaises sont devenues des champions du monde. Est-ce grâce à l’attention des élus – ou malgré elle?

La vilaine dispute entre Veolia et Suez montre que la politique compte toujours dans les milieux d’affaires parisiens. Étant donné que les deux entreprises offrent les mêmes services environnementaux externalisés à des clients disséminés dans le monde entier, un rapprochement a longtemps été évoqué. Veolia ayant déjà saisi près d’un tiers des parts de sa cible, chaque camp a aligné des membres de établissement pour faire son affaire. Leur mission n’est pas tant de convaincre les actionnaires des mérites d’un accord, comme cela pourrait être le cas en Grande-Bretagne ou en Amérique. Au contraire, les politiciens dont le consentement est considéré comme critique constituent un public important. Suez et Veolia auraient chacun un ancien rédacteur de discours du président Emmanuel Macron faisant pression pour eux (pas le même). Étant donné qu’une multitude de contestations juridiques et d’autorisations réglementaires est nécessaire, le résultat ne sera pas connu avant des mois. Peu de gens pensent que cela dépendra des mérites commerciaux de la transaction.

Une telle intrigue ravissait l’élite française des affaires. Maintenant, il se sent vieux chapeau. Regardez en haut de la CAC 40 des plus grandes entreprises françaises aujourd’hui, et une nouvelle génération d’entreprises a vu le jour. Il y a vingt ans, le classement des entreprises était dominé par des entreprises dans des secteurs où les relations avec le gouvernement importaient, comme les télécommunications, les services publics ou la banque. Les patrons de France Télécom ou BNP Paribas, une banque, étaient forcément d’anciens conseillers ministériels. Le plus souvent, ils étaient diplômés de l’École nationale d’administration (ENA), une école de finition pour les fonctionnaires.

Avance rapide jusqu’à aujourd’hui et le CAC 40 est dirigée par des entreprises moins utilisées pour les relations politiques. Les étoiles les plus brillantes de l’indice sont aujourd’hui des géants du luxe tels que LVMH (de renommée Louis Vuitton), Kering (Gucci) et Hermès; L’Oréal, une entreprise de produits de beauté; Sanofi, un fabricant de médicaments; et une foule de géants industriels. Vendre des sacs à main ou des produits de soin aux yuppies chinois est un concours mondial dans lequel les entreprises françaises excellent, grâce à une direction compétente. Des entreprises moins connues mais tout aussi astucieuses telles que Schneider Electric, spécialiste du kit de gestion de l’énergie, ont surpassé leurs rivaux américains tels que 3M et General Electric, et européens comme Siemens et ABB. Les investisseurs d’Air Liquide, une société de produits chimiques, ont bénéficié de rendements plus juteux que ceux de l’Allemagne BASF ou DuPont américain. Publicis, un groupe publicitaire, vaut près de trois fois plus qu’en 2000, tandis que ses concurrents aiment WPP en Grande-Bretagne et Omnicom en Amérique ont perdu de la valeur marchande. EssilorLuxottica, société franco-italienne, est le plus grand fournisseur mondial de lunettes.

Plus révélateur encore, certaines grandes entreprises n’ont commencé à prospérer qu’une fois libérées du joug gouvernemental. Total, une major pétrolière et gazière, valait autrefois une fraction de BP ou Royal Dutch Shell. En s’éloignant des couloirs du pouvoir depuis la privatisation en 1992, elle a rattrapé les évaluations de ses rivaux européens. Safran, une entreprise aérospatiale, a vu sa valeur marchande multiplier par 14 en deux décennies, l’État ayant vendu sa participation. Airbus a dépassé son ennemi américain de la fabrication de jets, Boeing, alors que l’ingérence politique (des nombreux gouvernements européens qui l’ont fondée) a diminué.

Et aujourd’hui, les alliés politiques ont moins de poids qu’autrefois. Selon Morgan Stanley, une banque, plus de 70% des revenus des grandes entreprises françaises proviennent aujourd’hui de l’étranger, où les politiciens français ont peu d’influence. La plupart des réglementations critiques pour les entreprises françaises se faisaient auparavant au niveau national, où les régulateurs étaient issus des mêmes ENA amphithéâtres en tant que chefs d’entreprise. Aujourd’hui, beaucoup de choses sont menées par les chiens de garde européens ou mondiaux.

Cela ne veut pas dire que les grandes entreprises et les politiciens s’éloignent les uns des autres. Le ministre français des Affaires étrangères est récemment entré dans LVMHLa prise de contrôle de Tiffany, un joaillier américain, d’une manière qui a été extrêmement utile pour le champion français du luxe. Mais le favoritisme direct devient un fardeau. Les autorités françaises restent actionnaire de Renault et ont maladroitement géré en 2019 un projet de fusion avec Fiat Chrysler Automobiles, un rival italo-américain (dont le grand actionnaire, Exor, détient une participation dans L’économistesociété mère). Peugeot, un concurrent agile sans participation directe de l’État, est désormais au milieu de la fusion Renault bouffi.

Gémissements français

Corporate France a de nombreuses lacunes. Il n’a pas de géants de la technologie pour égaler Google ou Amazon. De nombreuses grandes entreprises ayant peu de liens avec l’État, comme Accor, une chaîne hôtelière, et Carrefour, un détaillant, sont décidément ordinaires. le CAC 40 était à la traîne de ses équivalents européens et américains avant même que le covid-19 ne frappe particulièrement durement l’économie française. Ses petites entreprises pâlissent par rapport au Mittelstand allemand. Et les politiciens français, bien qu’ils ne soient plus les maîtres planificateurs dirigistes d’autrefois, veulent toujours que les champions nationaux (ou européens) affrontent leurs rivaux chinois. Ils froncent les sourcils face aux rachats hostiles – dont la simple perspective sert à aiguiser l’esprit des managers – qui est l’une des raisons pour lesquelles l’accord Veolia-Suez peut échouer.

C’est une honte. Demandez aux actionnaires de Danone. En 2005, une approche non sollicitée de PepsiCo pour Danone a été déjouée par les autorités françaises au motif que la fabrication de yaourt était une industrie stratégique. La firme américaine a continué son chemin et a depuis dégagé des bénéfices pétillants pour ses actionnaires. Ceux de Danone, quant à eux, ont dû supporter des retours bien plus fades.

Cet article est paru dans la section Business de l’édition imprimée sous le titre « Dirigiste? Moi? »

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