Le grand découplage – L'administration Trump veut une scission commerciale américano-chinoise | Affaires

URING SON mandat, Donald Trump a souvent critiqué la Chine tout en faisant parfois l'éloge de son chef, Xi Jinping. Un état d'esprit similaire caractérise son administration. Les faucons chinois, dirigés par Robert Lighthizer, son représentant commercial, et Mike Pompeo, le secrétaire d'État, se sont disputés l'influence avec des personnalités plus accommodantes comme Steven Mnuchin, le secrétaire au Trésor, qui ont tenté d'empêcher une rupture entre les deux géants. Les entreprises et les investisseurs des deux pays ont suivi de près le concours.

Au cours des 18 derniers mois, les faucons ont pris l'ascendant. Maintenant, accusant la Chine de propager le virus covid-19 qui a poussé l'Amérique et le reste du monde dans la récession, contribuant ainsi à réduire les chances de réélection du président en novembre, ils ont prévalu.

Le 6 août, M. Trump a publié deux ordres exécutifs surprenants donnant aux entreprises américaines 45 jours pour dénouer toutes les relations commerciales avec ByteDance, le propriétaire chinois de TikTok, une application de partage de vidéos populaire auprès des jeunes, et avec WeChat, une super-application chinoise de messagerie et de paiement. largement utilisé par les Chinois du monde entier pour communiquer avec ceux qui vivent chez eux (voir la section Chine). La veille, M. Pompeo a dévoilé une politique de «réseau propre» pour protéger l’infrastructure et les services de télécommunications américains contre «les intrusions agressives d’acteurs malveillants, comme le Parti communiste chinois». Cela étendrait à d’autres entreprises chinoises, y compris les fournisseurs de téléphonie mobile, les sanctions avec lesquelles l’Amérique a tenté de paralyser Huawei, le géant chinois des équipements de télécommunications. En réponse à une nouvelle loi sur la sécurité sévère à Hong Kong, M. Trump a privé le territoire chinois de son statut spécial en matière d'immigration et de commerce. Et un groupe de travail présidentiel a déclaré que pour négocier sur une bourse américaine, les entreprises chinoises doivent donner aux régulateurs américains un accès sans entrave à leurs livres.

Tout cela marque une escalade de la guerre économique entre les deux pays. Les retombées pourraient être gargantuesques. La Deutsche Bank estime que la perte de revenus en Chine, les dépenses liées au déménagement des usines hors du pays et le respect des normes divergentes des technosphères chinoises et américaines pourraient coûter 3,5 milliards de dollars aux entreprises technologiques mondiales au cours des cinq prochaines années. Une grande partie de ce fardeau incomberait aux entreprises américaines. La question est de savoir à quel point les choses peuvent devenir mauvaises?

Il est tentant de rejeter tout cela comme un théâtre pré-électoral. Tom Wheeler, ancien régulateur et capital-risque maintenant à la Brookings Institution, un groupe de réflexion, qualifie les actions de M. Trump de «showbiz au lieu de substance». M. Wheeler a raison. Mais la rhétorique peut avoir des conséquences concrètes. Et à certains égards, M. Trump va au-delà du simple jeu d'acteur.

Premièrement, explique un avocat américain impliqué dans des affaires fédérales de commerce et de sécurité, l'International Emergency Economic Powers Act accorde au président le pouvoir de protéger l'Amérique contre une «menace inhabituelle et extraordinaire». Ces pouvoirs sont en grande partie indéfinis mais extrêmement larges. Les extrémistes estiment qu’une fenêtre d’action se fermera bientôt et ont donc décidé, selon les mots de l’avocat, de «faire avancer leur ordre du jour avant novembre».

Deuxièmement, de nombreuses actions anti-chinoises de l’administration Trump peuvent être difficiles à dénouer, même si le challenger du président, Joe Biden, remporte la Maison Blanche pour les démocrates en novembre. Alors que les faits sur le terrain ont changé, les relations commerciales sino-américaines ont subi un changement fondamental au cours des deux dernières années, explique Edward Tse de Gao Feng, un cabinet de conseil.

Si les efforts purs et durs pour séparer les deux économies réussissent, les entreprises chinoises en souffriront. Un entrepreneur technologique du continent bloqué en Amérique par le covid-19 dit que ses partenaires américains restent désireux de faire des affaires, mais ses avocats mettent en garde contre deux à trois ans de tension. L'affaire TikTok est si arbitraire, dit-il, qu '«aucune entité étrangère en Amérique n'est totalement sûre».

Les flux d'investissements directs étrangers chinois (IDE) et le capital-risque en Amérique ont diminué (voir graphique). Le Comité des investissements étrangers aux États-Unis, un organisme fédéral, subit une pression croissante pour empêcher les prises de contrôle chinoises. Un régime d'audit plus strict pour les sociétés cotées en bourse aux États-Unis – qui bénéficie d'un soutien bipartite rare au Congrès – signifierait qu'environ 1 billion de dollars de capitalisation boursière des entreprises chinoises «devront commencer à penser à une nouvelle maison», déclare Arthur Kroeber de GaveKal, un conseiller raffermir.

Les Chinois ne seraient pas les seules victimes. Les entreprises américaines ont des entreprises robustes et en croissance en Chine, où elles génèrent environ 5% des ventes mondiales. Malgré les tensions commerciales américaines IDE en Chine a en fait augmenté en 2019. Avant la pandémie, les ventes chinoises d'articles de sport de Nike avaient augmenté à deux chiffres pendant 22 trimestres consécutifs. GM vend plus de voitures en Chine qu'en Amérique. Tesla pourrait fabriquer entre 25% et 40% de ses voitures électriques en Chine l'année prochaine, estime Bernstein, une société de recherche.

M. Kroeber estime que les entreprises américaines ont plus de 700 milliards de dollars d'actifs en Chine et y réalisent environ 500 milliards de dollars de ventes intérieures par an. Une nouvelle enquête auprès des membres par le NOUS-China Business Council, qui représente les grandes entreprises américaines, révèle que davantage considèrent désormais la Chine comme une priorité stratégique (16%) et une priorité absolue (83%) qu'en 2019. Peu de pays prévoient de quitter la Chine.

America Inc, en d'autres termes, a beaucoup à gagner. James McGregor de APCO, une société de conseil, affirme que les Américains risquent d'abandonner un marché au profit de rivaux européens, sud-coréens ou japonais. Wall Street pourrait être pressé par la poussée de radiation des entreprises chinoises. Jusqu'à présent cette année, les banques américaines ont encaissé 414 millions de dollars de frais pour aider les entreprises chinoises à effectuer des offres publiques initiales et des ventes d'actions ultérieures, en hausse de près d'un quart par rapport à il y a un an.

La plus grande victime du découplage serait les géants américains de la technologie, dont beaucoup dépendent fortement de la demande chinoise, ainsi que des fournisseurs chinois. La Chine représente plus d'un quart des ventes mondiales dans des secteurs allant des composants électroniques aux logiciels Internet en passant par les semi-conducteurs (voir graphique). Qualcomm, un géant des puces, réalise environ les deux tiers de ses revenus mondiaux en Chine et fait un lobbying acharné pour assouplir les sanctions contre Huawei, un gros client. La grande Chine (qui comprend Taiwan) représente environ 15% des revenus mondiaux d'Apple. Si le décret de M. Trump oblige les entreprises américaines à mettre un terme à toutes les transactions avec la société mère de WeChat, Tencent, alors Apple sera obligé de bloquer Weixin, la version locale de WeChat. Si cela se produit, les utilisateurs de smartphones chinois choisiraient Weixin plutôt que les iPhones. Ming-Chi Kuo, un observateur d'Apple chevronné, avertit qu'une interdiction sévère pourrait entraîner une baisse mondiale des ventes d'iPhone allant jusqu'à 25-30%.

Les nouveaux problèmes signalés par un dirigeant d'une grande entreprise américaine de produits chimiques peuvent être une paille dans le vent. La Chine a été un excellent marché pour son entreprise, dit-il, et le gouvernement aux niveaux national et provincial reste attentif et solidaire. Mais les rivaux locaux ont commencé à faire appel à ses clients chinois. "Pourquoi achèteriez-vous des produits d'une entreprise américaine à ce moment-là?" ils demandent. Pourquoi en effet.

Cet article est apparu dans la section Business de l'édition imprimée sous le titre "Endgame"

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