UNEMOYEN ÉCONOMIQUE morosité, un petit réconfort pour les investisseurs en vin. L’excellent millésime des rouges de Bordeaux de l’année dernière se vend 15 à 30% de moins que la récolte de 2018. Les meilleures étiquettes se vendent au détail entre 350 et 500 $ la bouteille et le deuxième niveau entre 100 et 175 $, des prix pour la dernière fois en 2016.
Les bonnes affaires ne soutiendront pas les basculeurs grâce aux blocages. Les domaines bordelais vendent du vin deux ans avant de le mettre en bouteille, via un système appelé en primeur. Ils fixent les prix en fonction des notes des critiques, qui dégustent les vins à mesure qu'ils vieillissent en fûts de chêne et sont payés d'avance par des intermédiaires. Celles-ci négociants puis vendre des vins aux grossistes et importateurs, qui approvisionnent les magasins et les restaurants.
La version moderne de ce réseau a évolué il y a 70 ans, lorsque les établissements vinicoles avaient besoin d'argent et que les acheteurs patients ont acheté du bordeaux bon marché. Dans les années 1990, les grandes propriétés avaient beaucoup d'argent. Mais le système est devenu un véhicule d'investissement. Les investisseurs qui ont acheté du vin en primeur chaque année entre 2000 et 2008, et vendu chaque millésime après deux ans, a fait un rendement de 19% en moyenne, selon Liv-ex, une plateforme de trading.
Depuis en primeur a vu des booms et des bustes (voir graphique). Les grandes années de 2009 et 2010 ont été vendues au moment où les consommateurs chinois ont adopté le bon vin, faisant monter les prix. Lorsque la Chine a interdit les cadeaux somptueux en 2012, les investisseurs étaient coincés avec du vin qu'ils ne pouvaient littéralement pas donner. Le goût des buveurs occidentaux est passé des assemblages de Cabernet Sauvignon et Merlot de Bordeaux à des Pinot Noirs de Bourgogne plus rares.
Bien que Bordeaux soit abondante – les plus grands noms fabriquent jusqu'à 200 000 bouteilles par an de leur meilleur vin – une agriculture inattentive et des conditions météorologiques irrégulières ont limité le stock de vins vraiment excellents. Jusqu'à maintenant. Les domaines de milieu de gamme ont amélioré la qualité en investissant dans des établissements vinicoles modernes et en surveillant la vigne rangée par rangée. Le changement climatique a aidé les raisins à mûrir. De 1980 à 2010, Bordeaux a connu deux ou trois millésimes à succès par décennie. Les notes des critiques placent quatre des cinq dernières années à ce niveau ou presque.
Depuis 2015 en primeur les prix ont augmenté de 24% à chaque bonne récolte. Mais une série de grands millésimes a également créé une surabondance dans négociants»Des caves qu’ils ont eu du mal à décharger à une marge raisonnable. Entre 2011 et 2018, ils sont passés de 239 jours d'inventaire en moyenne à 313 jours; leur endettement net en part des capitaux propres est passé de 58% à 92%. «Lorsque les intermédiaires font une marge faible, ils ne sont pas intéressés à distribuer votre vin», explique Stéphanie de Boüard-Rivoal du domaine Angélus.
Ainsi, les arguments en faveur d'une baisse des prix dans les domaines étaient solides et renforcés par un nouveau tarif américain de 25% sur le vin européen. Sauf que l'actualisation des années 2019 aurait laissé négociants et les investisseurs qui ont poney l'an dernier se sentant amers. Covid-19 a fourni le prétexte parfait. Saskia de Rothschild de Lafite Rothschild, le plus grand producteur le plus cher, parle «d'une bonne occasion de remanier les cartes». Après avoir réinitialisé le système, la plupart des domaines ont également réduit le montant qu'ils offrent en primeur, pour éviter une autre surabondance. Tout aussi bien, pour 2020 s'annonce comme un autre beau millésime à Bordeaux. ■
Cet article est paru dans la section Business de l'édition imprimée sous le titre "Claret correction"
